Mysteel解讀:四季度菜籽買船逾30條,同比激增76%,菜油菜粕將開啟下行通道?

Mysteel解讀:四季度菜籽買船逾30條,同比激增76%,菜油菜粕將開啟下行通道?
2022年08月27日 09:11 市場資訊

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  前言:由于加拿大油菜籽今年產量恢復至正常水平,國內菜籽進口利潤回歸。根據USDA數據顯示,2022/23年度新季加籽產量為2000萬噸,較2021/22年度的1260萬噸增加740萬噸。根據Mysteel調研預估,2022年第四季度買船為30萬條,約180萬噸,國內菜油菜粕走勢如何,是否將開啟下行通道。

  菜籽榨利重新開啟,國內買船激增,進口菜籽產能預計恢復至2018年水平

年份

菜籽壓榨量(萬噸)

同比

2017年

417.81

25.09%

2018年

453.05

8.43%

2019年

258.75

-42.89%

2020年

256.3

-0.95%

2021年

252.6

-1.44%

2022年1-8月

82.6

-48%

  根據Mysteel統計,國內沿海油廠菜籽設計壓榨產能為4.69萬噸/天,國內沿海油廠菜籽實際壓榨產能為3.06萬噸/天。由于2018年中加貿易關系緊張以及有害生物事件的影響,2018年-2022年國內菜籽實際壓榨量呈現攔腰式下滑,2019年國內進口菜籽壓榨量為258.75萬噸,同比減少42.89%;2020年國內進口菜籽壓榨量為256.3萬噸,同比減少095%;2021年國內進口菜籽壓榨量為252.6萬噸,同比減少1.44%。

  目光回到2022年,由于2021年加籽的減產,導致很長一段時間內國內進口菜籽利潤倒掛,國內油廠買船不積極,進口菜籽量直線下滑,2022年1-7月進口菜籽數量為73.6萬噸,同比2021年1-7月減少49%。根據Mysteel調研預估,2022年1-8月國內進口菜籽壓榨量預估為82.6萬噸,同比減少48%。

  2022/23年度,加籽增產至2000萬噸,加拿大油菜籽出口價格大幅下跌,國內榨利重新開啟。同時,中加貿易關系有所緩和背景下,國內企業紛紛開啟采買加拿大菜籽的計劃,根據Mysteel預估,4季度加拿大油菜籽買船約為30條,數量約為180萬噸。如此大供應背景下,國內早已經停機的油廠將計劃重新開啟國內菜籽壓榨線,菜籽實際壓榨數量或回歸到2018年水平。

  大供應對應大需求格局仍未成型,菜油菜粕或以偏空思路對待,但存周期差異

  菜油方面,前期加籽的減產疊加宏觀消息反復背景下,菜油曾屢創新高后高位回落。未來供應格局菜油將回歸到,進口菜籽壓榨為主。根據Mysteel統計,2018年菜油月均進口數量為10.8萬噸,2018年進口菜籽月度產油量為16.23萬噸,進口端月度菜油(進口菜油量+進口菜籽壓榨量)供應數量為27.03萬噸。

  國內菜油供應預計將回歸到2018年水平背景下,需求仍需要一定時間恢復,菜油由于前期價格高企,根據Mysteel預估,中國2022年1-7月進口端菜油(進口菜油量+進口菜籽壓榨量)表觀月均需求量為13.6萬噸。當前國內菜油需求端口難以短時間恢復,大供應對應小需求或仍維持一段周期后再開啟大供應對應大需求。

  當前菜油或仍需要以偏空思路對待,后市需重點關注相關油脂走勢、國內開工下游需求情況。

  菜粕方面,菜粕與菜油同受到加籽減產和宏觀消息影響,曾沖高回落。菜粕需求也曾跌落谷底,但較菜油不同的是,作為飼料蛋白原料,菜粕由于較早的與豆粕拉開價差,提前恢復了一部分需求。從四季度角度看,菜粕或將逐步進入水產需求淡季,但因與豆粕價差逐步拉開,菜粕在禽料中的性價比或將打開。

  根據Mysteel調研,自8月初期,廣東地區水產菜粕添加比由12%增為20%;禽料中菜粕添加比由2%~3%增為7%~8%。雖然菜粕最大的需求端口為水產,但在市場不斷炒作供應激增及四季度水產淡季背景下,豆菜粕價差擴大也同時帶給菜粕一定的需求性價比,未來禽料中若菜粕添加大幅度增量,價差或出現轉折點。

  當前菜粕仍為偏空思路對待,后市需關注豆粕、國內開工下游需求情況。

  后市菜油菜粕需關注點:進口菜籽壓榨是否流暢、菜油大需求何時啟動、菜粕在禽料中的使用量、相關油脂粕類走勢。

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責任編輯:李鐵民

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