杰克遜霍爾年會會對金價產生重大影響嗎?

杰克遜霍爾年會會對金價產生重大影響嗎?
2022年08月26日 16:53 市場資訊

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  來源:中國黃金網

  美國時間8月25日~27日將召開杰克遜霍爾全球央行年會,多國央行將齊聚美國懷俄明州,交流討論當前的經濟形勢和貨幣政策。目前經濟形勢錯綜復雜、通脹高企,緊縮的貨幣政策對經濟和金融市場產生了重大影響,之后的經濟形勢是否更弱,貨幣政策是否有變化,這次年會上將得到部分答案,因此這次年會備受矚目。

  自7月中旬以來的國際金價走勢

  文 | 大有期貨有限公司貴金屬研究員  段恩典

  本文為中國黃金網原創文章,內容僅供參考之用,不構成操作建議或投資指南。

  此次年會上,美聯儲主席鮑威爾將就美國經濟形勢和貨幣政策發表觀點。預計這次杰克遜霍爾全球央行年會上,鮑威爾會對經濟形勢和問題展開分析和展望,更多的透露貨幣政策實施的思路和想法,出現令市場意外的貨幣政策可能性較低。市場普遍認為,降低通脹仍是美聯儲的主要任務,美聯儲將繼續大幅加息,但考慮到經濟情況,美聯儲可能會在9月后放緩加息步伐。

  美聯儲在前兩次大幅加息的時候是毫不猶豫的,市場對于加息的認知也是非常清晰,然而這次將要到來的9月加息,市場出現了分歧,是加息75個基點還是50個基點,押注概率分化不是特別明顯。美聯儲對于這次加息態度也不十分明朗,甚至擔憂過度加息會對經濟造成損失。這一切都是因為美國經濟開始走弱,已經連續兩個季度環比下降,進入了技術性衰退,美聯儲后續加息的步伐可能會繼續被經濟走勢所拖累。

  美聯儲貨幣政策具有透明性,通過之前的會議紀要可以了解到美聯儲貨幣政策的意圖和實施方向,市場對于美聯儲的貨幣政策也有一定的了解,并把這些信息充分的反應在了市場行情之中。9月是本輪收緊周期里最后一次加息50個基點或以上,這一點是比較確定的,只要不加息超過75個基點,都算是符合市場預期,后續美聯儲政策對于市場的壓制作用都將減小。

  今年上半年,黃金價格的下跌是伴隨者美聯儲加息一路下行,到了7月中下旬,美聯儲加息75個基點落地,黃金價格并沒有繼續下跌,而是企穩。同一周美國公布了美國第二季度的經濟數據。如今美聯儲加息周期并沒有結束,而黃金價格變得堅挺,是因為前期黃金價格走勢由美聯儲貨幣政策主導,現在變成了貨幣政策和經濟形勢共同影響。過完9月,美聯儲貨幣政策將進入常規加息階段,經濟走弱的跡象也會更加明顯。美聯儲貨幣政策被市場適應之后,主要注意力可能會偏向于變化更大的經濟走勢,市場行情可能由經濟走勢來主導。

  黃金價格走勢目前處于振蕩階段,現在影響黃金價格走勢的因素有兩個,一是美國經濟和歐元區經濟孰強孰弱,這主要是影響美元指數的走勢。二是美國經濟和通脹哪個將更快的走弱,這影響到美聯儲貨幣政策,也影響到美債實際收益率。

  歐元區經濟走弱的跡象是非常明顯,從國內生產總值(GDP)增速來看,作為火車頭的德國和法國的經濟并沒有恢復到疫情前,產業鏈受到了疫情的限制,經濟增長的動力很弱,又遇到了能源危機。歐元區能源嚴重依賴進口,能源供應鏈面臨風險時,歐元區能源價格飛漲,增加了生產和生活成本,消費信心和投資意愿下降,進口能源耗費大量資金。最近炎熱和干旱天氣阻礙了河流運輸,減少了水電,增加了電力消耗,經濟問題更加突出。歐元占美元指數成分的60%,歐元走弱助推了美元指數的走高。歐元區的經濟積弱短期難以改變,美國經濟走弱已經顯現,如果后續美國經濟走弱進一步明顯,美元與歐元強弱程度或許會有調整。

  現在美國經濟的主要貢獻之一消費出現了動力不足的跡象,消費信心下降,居民實際可支配收入減少,耐用品和非耐用品的消費支出不足。但同時表現出一定的韌性,服務行業表現景氣,職位空缺率高,服務消費表現較好。后續高通脹將進一步削弱經濟增長的動力,收緊的貨幣政策和財政政策也將抑制經濟增長的步伐。美國長短期債券收益率已經持續倒掛了一個多月的時間,隨著時間的推移,經濟繼續走弱甚至衰退都是有可能的,美債實際收益率和美元指數都將難以維持高位,一旦兩者出現向下的趨勢,對于黃金價格將會起到支撐作用。

  綜上,杰克遜霍爾全球央行年會傳遞給市場投資者的信息可能在前期大部分都有過充分的了解和預判,如果沒有意外,更多的將是確定和強化。后續黃金的價格走勢更多的是依靠美國將來經濟形勢來判斷。

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責任編輯:張靖笛

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